中信证券研报示意，26Q1上市券商扣非归母净利润同比+39.9%、扣非ROE回升至2.06%（同比+0.46ppts），轻重成本业务占比均为46%、结构趋于平衡。头部券商上风进一步寂静，扣非ROE达2.35%、利润聚集度达74.7%。各业务条线互异化确立：26Q1资管、利息净收入已杰出25Q3，经纪、投行净收入接近25Q3水平，投资往还受阛阓波动牵扯但非标的性布局较深的头部券商发挥肃肃；科罚费率优化与信用减值开释共同支撑利润弹性。国外业务以"高杠杆+高ROE"双优特征崛起，有望成为头部券商穿逾境内周期的新增长引擎。提议沿事迹高细目性与长线竞争景况改善两条干线布局：瞻望年内证券行业ROE有望达近十年90%分位数，而现时PE、PB仅处20%分位数以下，估值性价比突显。心情头部券商以及中型券商。
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