2026年一季度，碳酸锂供给端接连出现扰动。

2月底，津巴布韦倏得谢却锂精矿出口；江西锂云母矿因换证问题可能面对1-3个月的主动停产；澳洲受海峡禁闭影响，柴油储备弥留，微型矿山最短10天内就可能断供。

供给在松开，需求却在扩张。2026年一季度，宇宙新式储能口头采招落地界限所有这个词约174.3GWh，容量同比增长约66%。其中3月单月落地81.9GWh，同比增长138%。

行业在变，公司先动了。

4月8日，亿纬锂能（300014.SZ）文告将在江苏启东和福建上杭新建所有这个词110GWh的储能（能源）电板产能，总投资110亿元。

这已是其自3月28日以来涌现的第四个大界限扩产盘算，不到半个月就累计文告筹画新增产能230GWh，投资约230亿元。

（亿纬锂能公告20260328）

（亿纬锂能公告20260331）

（亿纬锂能公告20260408）

（亿纬锂能公告20260408）

这是精确卡位，照旧周期豪赌？

一、主攻600Ah+大电芯储能

亿纬锂能的发展轨迹，是中国锂电板产业升级的一个缩影：从率先的破费类锂锰电板和锂亚硫酰氯电板（国度级单项冠军居品），迟缓拓展至能源电板、储能电板两大中枢赛谈。

纵容2025年底，公司业务横跨破费电板、能源电板、储能电板三个领域。

破费电板属于传统基本盘业务，2025年营收约110.75亿元，毛利率25.65%，为各板块最高。

能源电板界限最大，增速最快，2025年营收258.6亿元，同比增长35%，出货量50.15GWh，同比增长65.56%，人人名依次六，国内商用车装车量第二。

储能电板次之，2025年营收244.4亿元，同比增长28%，出货量71.05GWh，同比增长40.84%，人人名依次二。

（亿纬锂能2025年年报）

三块业务里，储能是面前阛阓最温暖的。公司能在储能领域快速冲上第二，要津是大电芯的各异化阶梯。

当大大都同业还在主攻280Ah、314Ah电芯时，亿纬锂能径直跳到了600Ah+。2022年10月，它率先发布628Ah超大容量电芯Mr.Big，2024年12月实现投产。纵容2026年2月，这款大电板累计下线超100万颗。

（亿纬锂能公告20260410）

大电芯的平允很径直：一个200MWh的电站，数据网罗点减半，全人命周期运维成本缩小30%。2025年9月，公司承建的200MW/400MWh零丁储能口头胜利送电，成为628Ah大电板在人人百兆瓦时级电站中的初次大界限诈欺。

这套移交，让亿纬锂能在储能这个快速放量的阛阓里拿到先发位置。

二、大圆柱电板量产装车

能源电板是亿纬锂能三大板块中竞争最强烈的领域。宁德期间、比亚迪两强口头已定，其他玩家思要解围，必须找到各异化的技能阶梯。

亿纬锂能选的是大圆柱。

大圆柱电板具备三大中枢技能：圭臬化（跨车型快速适配）、零推广（简化电板包设想）、高强度（钢壳强度是方形铝壳的5.6倍）。

2025年，亿纬锂能的大圆柱电板已实现量产装车杰出9万台，单车最长运行距离超28万公里，是国内首家量产装车的大圆柱电板企业，已成为某国际头部车企下一代电动车型的首发电板供应商。

产能布局也在从国内走向外洋。位于匈牙利德布勒森的乘用车大圆柱电板口头施展胜利，口头紧邻良马集团德布勒森工场，预测2027年投产。

大圆柱这条阶梯，当今公司在国内仍是走在了最前边。但能源电板的界限竞争是焦灼的，要信得过站稳脚跟，还需要更大界限的托福来诠释。

此外，固态电板也在推动。2025年9月，“龙泉二号”全固态电板奏效下线。2026年3月，龙泉三号、四号固态电板胜利下线，前者面向东谈主形机器东谈主，后者面向新能源汽车，手脚技能储备握续迭代。

三、盈利上修，现款流深邃

2025年，亿纬锂能营收614.7亿，同比增长26.4%。归母净利润41.3亿，同比仅增长1.4%；剔除股权激发影响后的归母净利润试验50亿，同比增长24.8%。

财报里有个信号值得温暖：公约欠债从2025年年头的3.67亿升至末的14.9亿，增长了3倍多，存货也有领悟增长，这往往意味着卑鄙订单的增长。

此外，2026年一季度，利润不绝上修，预测归母净利润13.8亿至14.9亿，同比增长25%至35%；扣非净利润10.6亿至11.4亿元，同比增长30%至40%。

（亿纬锂能2026年一季度事迹预报）

现款流就没那么乐不雅了。2025年，亿纬锂能筹画举止现款流净额74.92亿元，同比增长68.98%。但成本开支更大，解放现款流终年为负。

2025年末，账面现款类约163亿，有息欠债却高达329亿。刚刚又文告230亿、230GWh的扩产盘算，资金压力不小。

钱从那处来？公司已于2025年6月向港交所递表，募资主要用于匈牙利大圆柱电板基地修复。

资金链紧绷的情况下，公司启动尝试技能输出：不我方砸钱建厂，而是通过授权技能、提供做事来拓展外洋阛阓。这亦然港股招股书重心说起的内容，即CLS人人配合筹画模式——配合研发、技能授权、做事撑握。

一边是重钞票扩产世博体育，一边是轻钞票输出，两条腿能不可走稳，中枢照旧落脚到业务上，紧盯三个变量：储能订单已矣节拍，大圆柱电板的放量节拍，固态电板等前沿技能的产业化历程。